ОФЗ — это облигации федерального займа, или долговые бумаги, которые выпускает российское правительство.
МНЕНИЕ: Рынок ОФЗ не ждет позитивных комментариев от ЦБ - Промсвязьбанк
| Российские гособлигации упали в цене на опасениях новых санкций | Основной объем размещенных в апреле Минфином России облигаций федерального займа (ОФЗ) выкупили некредитные финансовые организации (НФО), говорится в обзоре рисков. |
| Биржи остро отреагировали на военные новости | Минфин провел очередные аукционы ОФЗ, в ходе которых было размещено 75,3 млрд руб. (вкл. |
| Российский фондовый рынок во втором квартале 2024 — прогноз SberCIB | И цена старых облигаций падает в район 97% номинала, чтобы доходность к погашению стала около 8%. Это падение цены — сработавший процентный риск. |
"Санкции на ОФЗ - дело решенное": Рубль и гособлигации России рухнули на МосБирже
Крупнейшими держателями госбумаг остаются крупные американские инвестиционные фонды, такие как Blackrock, Vanguard Group и Legg Mason. Ранее агентство Bloomberg сообщило, что власти США и Великобритании среди прочих санкций рассматривают введение ограничений в отношении российского госдолга. Как сообщал NEWS.
Дополнительную поддержку рынку будут оказывать погашения ОФЗ во второй половине июля на 0,4 трлн рублей.
Речь идет о деньгах, которые резиденты-физлица получили от нерезидентов по сделкам с ценными бумагами. Минфин также дал разъяснения указа президента о временном порядке выплат по еврооблигациям в рублях. Ведомство уточнило, что владельцы российских евробондов смогут конвертировать полученные рублевые доходы в иностранные валюты и выводить эти средства за рубеж, так что угрозы объявления даже формального дефолта по российским еврооблигациям на сегодня нет.
Первым к ней подключился брокер «Инвестиционная палата», куда ранее из-за санкций перевели бумаги «Открытие Инвестиции».
Так, первый зампред ЦБ Владимир Чистюхин на минувшей неделе заявил, что Банк России видит потенциал дальнейшего снижения ключевой ставки. Дополнительную поддержку рынку будут оказывать погашения ОФЗ во второй половине июля на 0,4 трлн рублей. Речь идет о деньгах, которые резиденты-физлица получили от нерезидентов по сделкам с ценными бумагами. Минфин также дал разъяснения указа президента о временном порядке выплат по еврооблигациям в рублях. Ведомство уточнило, что владельцы российских евробондов смогут конвертировать полученные рублевые доходы в иностранные валюты и выводить эти средства за рубеж, так что угрозы объявления даже формального дефолта по российским еврооблигациям на сегодня нет.
Поэтому доходности постепенно растут, отражая новые настроения инвесторов. Доходности по ОФЗ в целом были слишком низкие относительно ключевой ставки. А что происходит с корпоративными облигациями?
Учитывая, что их премия сильно отошла от кривой государственных бондов за последние месяцы, корпоративные долговые бумаги не сильно реагируют на текущее снижение цен ОФЗ. Ценовой индекс корпоратов за февраль почти не изменился.
Когда остановится падение ОФЗ?
Поэтому мы считаем, что основная причина роста доходностей (и снижение цен) ОФЗ с фикс. купоном — это пересмотр ожиданий в отношении будущей траектории ключевой ставки. На фоне этих новостей рубль упал до минимальных отметок с ноября 2016 года и продолжает падение, как и индекс РТС. ослабевший в конце недели локальный валютный спрос, тогда как Центробанк. Публикация на тему Рублю не нравится падение ОФЗ собрала в себе максимум полезной информации, которая представлена удобочитаемым текстом и легка в восприятии.
Почему падение цен на государственные облигации вызывает беспокойство
Динамика индекса ухудшилась с середины февраля, после увеличения прогноза по ключевой ставке Банком России. Высокая ключевая ставка влияет на требуемую доходность облигаций, из-за чего цены на гособлигации снижались с середины прошлого года. В конце прошлого года отметился разворот нисходящей тенденции в индексе RGBI, инвесторы могли делать ставки на смягчение денежно-кредитной политики, но недавние данные указывают на то, что разворот в монетарной политике может пройти позднее, чем на это рассчитывал рынок в конце прошлого года, сообщила эксперт. Фундаментально фактором ускорения снижения цен облигаций за последнее время могли выступить данные о рекордном росте расходов бюджета в феврале , рассказал начальник отдела анализа банков и денежного рынка ИК «ВЕЛЕС Капитал» Юрий Кравченко. Уже по итогам двух месяцев дефицит бюджета лишь немногим уступает прогнозному показателю на весь год. Эти данные сопровождались сохранением достаточно жесткой риторики ЦБ в его аналитических обзорах, а также косвенными индикаторами поддержания высокой потребительской активности населения, добавил эксперт.
Все вместе может отложить начало снижения ключевой ставки на более длительный срок. Рынок даже рассматривает риск сохранения двузначной ключевой ставки продолжительный период времени, отметил Юрий Кравченко.
Более точных данных привести нельзя из-за ограниченности публикуемой отчетности банков и статистики Банка России после начала 2022 года. Тогда только крупнейшие банки за год заработают на ОФЗ в виде разницы с вкладами примерно на 0,5 трлн руб.
Сбербанк держит ОФЗ примерно на 2,5 трлн руб. Однако, капитал Сбербанка составляет 5,8 трлн руб. Чтобы затем вернуть эти 262 млрд руб. Однако в бюджет через дивиденды от этого банка поступит прибыль за вычетом отчислений в резервы самого банка и доли дивидендов негосударственных акционеров.
На практике банковский бизнес сложнее изложенной схемы, и в структуре баланса ОФЗ понимаются как высоколиквидные активы под колебания или отток коротких пассивов, а капитал является длинным пассивом против самых рисковых активов. Однако логика круговорота денег «бюджет-капитал-ОФЗ-прибыль-дивиденды-бюджет» вполне уместна как аналогия частных банков со сложной структурой вложений собственников в акции банков и открытого или скрытого кредитования банком бизнеса его же собственников. К тому же получение в бюджет дивидендов с крупных банков обычно сопровождается серьезными политическими дебатами, и в итоге осуществляется далеко не каждый год и не в полном объеме прибыли. Проценты же по ОФЗ принято платить точно в срок независимо от разных обстоятельств.
Поэтому правильнее было бы считать прибыль крупнейших госбанков без учета завышенных процентов по ОФЗ, более того, снизить банкам планы по прибыли, по дивидендам и снизить сами ставки по ОФЗ. Разумеется, снизить ставки по ОФЗ не только для крупнейших госбанков, но и для всех держателей постепенно, по новым выпускам. На типичном аукционе размещения ОФЗ сталкиваются интересы Министерства финансов, желающего снизить доходность, с интересами крупнейших банков, желающих высокой доходности.
Просто старт этого движения затянулся. Но и мы это ждали, и регулятор нам говорил. В целом, послание, которое нам транслирует ЦБ все подтверждает. А вот дальше цикл снижения значительно замедляется и ЦБ начинает действовать крайне осторожно. Посмотрим как ведут себя облигации при этом.
Какие можем сделать выводы: 1. На период 2010-2014 не смотрим, на графике приведена ключевая ставка, а в этот период существовала еще ставка рефинансирования, которую с 2016 года приравняли к ключевой. Под эту ставку кредитовали коммерческие банки и ОФЗ, соответственно, отрабатывали именно эту доходность. В период снижения ставок ОФЗ быстро начинают дорожать с опережением. То же мы видим и в период снижения в 2016 году, когда синяя линия доходности ОФЗ долгое время была ниже КС, и сошлись эти доходности только в 2018 году, когда цикл снижения остановился. Это был бы идеальный сценарий для нас и сейчас.
Как правило, такие гэпы всегда закрываются обратным движением цены. Таким образом, технический анализ, как и фундаментальный, также свидетельствует о дальнейшем падении длинных ОФЗ, как минимум, до 114,3 по индексу RGBI. А активные покупки гособлигаций следует проводить на уровне 98,6 рублей за доллар. На это указывают фундаментальный и технический анализ.
Однако, точка выхода в гособлигации уже близка. Не пропустите её. На мой взгляд, сейчас финальные, эмоциональные распродажи и уже к лету этого года таких вкусных цен не будет.
ОФЗ падают в цене, а доходности растут
Длинные подвержены резким или затяжным падениям. Как итог – 0% в индексе полной доходности ОФЗ (RGBITR) за 3,5 года. Из-за чего падают цены на ОФЗ, как меняются настроения на долговом рынке и какая буря, зима или засуха ждет российский госдолг и корпоративный сектор. Облигации федерального займа (ОФЗ) со сроками обращения несколько лет и более размещались в последние полтора года с доходностью 10-11% годовых (иногда даже выше). В целом рубль довольно спокойно воспринял новость о санкциях, и сегодня пытался продолжить восходящее движение текущей недели. Российские государственные облигации падают в цене, а их доходность, напротив, растет.
Рынок ОФЗ продолжает отвесно падать
В настоящий момент акции наиболее чувствительны к обещаниям наложить на компанию дополнительные ограничения», — добавила Юлия Афанасьева. В 2023 году Центробанк трижды повышал ключевую ставку, из-за чего выросли ставки по облигациям. Поэтому инвесторы продают акции и вкладываются в облигации. Между тем в текущем году курс рубля слабеет — падение национальной валюты сильно отразилось на рынке. Когда рубль обесценивается, дешевеют акции компаний-импортёров — им приходится платить больше рублей за товары, которые торгуются в долларах. Практически весь год рубль дешевел по отношению к доллару.
Между акциями компаний внутреннего рынка и долларом существует обратная корреляция. В Skillbox Media есть большой материал, в котором мы рассказали, почему рубль падает и растёт. Прочитайте статью, чтобы узнать, каким компаниям выгоден слабый рубль, а каким — крепкий. В 2023 году акции также дешевели после новостей о невыплате дивидендов. Компании отказывались от дивидендов по разным причинам.
Так, Fix Price отказалась от выплат дивидендов из-за неопределённости в мире: «Это вынужденная и временная мера, обусловленная внешними факторами», — пишет «Коммерсантъ». От выплат дивидендов отказалась также компания «РусАгро» — «в связи с текущей ситуацией», говорится в сообщении «Интерфакса». Акции могут дорожать и дешеветь каждую минуту. Так работает рынок. Вот так выглядит дневной график акций «Сбера» — бумаги дорожают и дешевеют в течение дня.
Дневной график акций «Сбера» А вот так выглядит исторический график акций «Сбера» — в течение 25 лет акции дешевели и дорожали десятки раз. Поэтому опытные инвесторы не советуют продавать акции при падении цен. Чаще всего рынок быстро выходит из кризиса и продолжает рост. Как мы говорили выше, этого не стоит бояться. Чаще всего краткосрочные падения сменяются ростом.
Рассказываем, как можно поступить, когда рынок уже падает. Держать акции. Можно просто переждать падение. Исторически акции растут даже после сильных падений. Представим ситуацию, 14 февраля 2022 года инвестор купил 100 акций «Сбера» по 250 рублей.
Если бы инвестор поддался панике и продал акции в этот момент, он бы потерял почти 15 000 рублей. Если бы инвестор не стал продавать акции, а подождал, то в августе 2023 года он бы мог продать акции «Сбера» по 266,23 рубля за акцию и получить 1623 рубля прибыли. Вы определяете минимальную цену, до которой готовы держать акции. Если цена на акции упадёт до этого уровня, брокер продаст ваши акции. Так вы не потеряете больше, чем рассчитывали, и сохраните свои деньги».
Такое мнение предоставляется исключительно для целей ознакомления и не является рекомендацией для покупки, продажи ценных бумаг, принятия или непринятия каких-либо коммерческих или иных решений. За содержание сообщения и последствия его использования Интерфакс ответственности не несет.
А потом ЦБ дал понять, что это замедление пока нельзя считать устойчивым, и рынок стал закладывать более медленное и плавное снижение. При этом когда ЦБ пишет о жестких ДКУ в течение более продолжительного времени, он имеет ввиду реальные ставки, а не номинальные. Поэтому при более устойчивом тренде на замедление роста цен Банк России приступит к снижению номинальной КС.
Возможно, кто-то боится, что отдельные банки будут отключены от SWIFT или отрезаны от зарубежных корсчетов, что равносильно запрету проводить проводить операции в валюте. Это не случайно». Во вторник масла в огонь подливает нефть, обновляющая минимумы с середины февраля. Ключевое сопротивление для рубля - отметка 76,35 за доллар, если этот рубеж не устоит, откроется дорога к курсу в районе 80 рублей, говорит аналитик ИАЦ «Альпари» Владислав Антонов. Рубль «так и не смог оправиться после заявлений Байдена», отмечает он: президент США назвал Владимира Путина «убийцей» и пообещал ему «расплату» за вмешательство в выборы.
Доля нерезидентов в ОФЗ снизилась за ноябрь до минимальных с 2012 года 13,2 процента
1. Насколько падение ОФЗ болезненно для рынка? Основной индикатор рынка российского государственного долга — индекс RGBI — упал до минимального уровня с апреля 2022 года. Из-за чего падают цены на ОФЗ, как меняются настроения на долговом рынке и какая буря, зима или засуха ждет российский госдолг и корпоративный сектор. Длинные (>=10-лет) ОФЗ — это относительно небольшой сегмент рынка, падение которого не сильно отражается на широком рынке гос. и корпоративных облигаций. Причина падение ОФЗ – «в раскручивающемся на наших глазах маховике инфляции и, конечно, в жесткой и непримиримой политике ЦБ», отмечает президент ИГ «Московские партнеры». Падение облигаций произошло повсеместно, отмечает он: вслед за ОФЗ дешевеют корпоративные бонды и субфедеральные бумаги.
Спасли бюджет от дефицита: Госбанки потеряли 2 млрд долларов после падения госдолга России
Имеет место перекос: премия за риск ушла в отрицательные значения, с учетом поправки на дюрацию — корпоративные бумаги торгуются с доходностью ниже государственных, поясняет Чернега. Есть ряд высокодоходных облигаций, доходность которых ниже ОФЗ. Ситуация рано или поздно решится, предполагает он, — скорее всего, в виде переоценки рисков в корпоративном секторе. На этом значении она находится с сентября 2022 г.
Обвал января в секторе ОФЗ я бы еще не назвал паникой, хотя он прошел во всех без исключения ОФЗ с фиксированным купоном.
Однако к панике или просто к логическому завершению общего падения госбумаг он нас приближает. Так, короткие облигации только приблизились к пандемическим минимумам, тогда как длинные с запасом эти минимумы преодолели привожу в качестве примера 2-летнюю ОФЗ 26223 и 11-летнюю ОФЗ 26221. Дойдет ли рынок до 10-х доходностей? Важнее, что его дальнейшее сползание должно иметь локомотивом бумаги с дальними погашениями.
Торговая платформа намерена сотрудничать и с другими профессиональными участниками рынка. Пользователям платформы в настоящий момент доступно более 170 выпусков еврооблигаций с расчетами в валюте номинала или в рублях по курсу НКЦ на дату заключения сделки. Клиенты должны указать в телеграм-боте, намерены они купить или продать, выбрать подходящее предложение из списка либо создать заявку на интересующую их еврооблигацию. Когда вторая сторона подтвердит актуальность заявки, бот отправит подробную инструкцию по подаче голосового поручения через трейдера.
Основным фактором давления на рубль было падение поступлений валютной выручки на фоне низких цен на российскую нефть URL-NWE-E и западных ограничений на нее и нефтепродукты из РФ, что сказывается не только на курсе рубля, но и на макроэкономических показателях РФ. Против рубля также играл рост спроса на китайскую валюту со стороны российских импортеров из-за переориентации товарных цепочек с запада на восток; доллар и евро могли покупаться под смену собственности в рамках ухода из РФ западных компаний. Текущие объемы почти в три раза выше предыдущих аналогичных операций, однако они пока становятся заметны при снижении активности валютных покупателей, хотя далее могут проявить себя накопительным итогом усилением поддержки рубля.
Доля ОФЗ в структуре рублевых бондов в 2023 году упала впервые за пять лет
Тогда рынок ОФЗ переживал падение после начала СВО. После новостей о невыплате дивидендов за 2022 год акции «РусАгро» упали на 4,28% Скриншот: TradingView / Skillbox Media. Почему падение акций — это не страшно. Минфин провел очередные аукционы ОФЗ, в ходе которых было размещено 75,3 млрд руб. (вкл. Минфин на 21 сентября планировал размещение облигаций федерального займа на 30 млрд рублей (с погашением в 2029 и 2036 годах), однако в итоге признал аукцион несостоявшимся. Минфин провел очередные аукционы ОФЗ, в ходе которых было размещено 75,3 млрд руб. (вкл. ОФЗ-ПД снижаются уже которую неделю подряд, и в последние дни падение резко ускорилось.
ОФЗ стремительно дешевеют
1. Насколько падение ОФЗ болезненно для рынка? Длинные подвержены резким или затяжным падениям. Как итог – 0% в индексе полной доходности ОФЗ (RGBITR) за 3,5 года. Рост доходностей облигаций делает их более привлекательными по соотношению доходность / риск в сравнении с акциями. Новости об обсуждении вариантов реструктуризации долга вызвали резкое падение облигаций компании до 80-90% от номинала. Какие акции упадут в цене сейчас 27 апреля 2024 года: акции РБК, Россети, О'КЕЙ и другие в нашем материале от профессионального аналитика. В целом рубль довольно спокойно воспринял новость о санкциях, и сегодня пытался продолжить восходящее движение текущей недели.
Форум об облигации ОФЗ 26238
E-mail Минфин России второй раз за месяц в третий с начала года принял решение отменить аукцион государственного долга на фоне обвала рынка, которому никак не удается нащупать «дно». На торгах во вторник индекс RGBI, отслеживающий цены облигаций федерального займа, опустился до минимального значения с апреля 2019 года. Решение об отмене аукциона принято в связи «в связи с возросшей волатильностью на финансовых рынках» и направлено на «содействие стабилизации ситуации», говорится в сообщении Минфина. Резкое падение цен ОФЗ — это результат сокращения «позиций для минимизации возможных убытков из-за ухудшения баланса рисков на ближайшие недели и месяцы», отмечает директор по инвестициям «Локо-Инвест» Дмитрий Полевой.
Но как определить, будет ли следующая девальвация рубля? Когда и в каких масштабах она будет? На очередное снижение рубля в 2024 году указывают несколько факторов. Это и дефицит бюджета РФ и риски снижения российского экспорта из-за санкций. Однако, представляется, что сильной девальвации рубля уже не будет. И причина - даже не в мерах ЦБ по удержанию инфляции. Ключевая проблема - дефицит кадров.
Пока что у компании не то, что не хватает, а вообще нет фундаментала, чтобы оставаться на таком высоком положении, поэтому мы бы рекомендовали продавать бумаги пока еще не стало поздно, скоро будет коррекция. Эта компания особо не претендует на увеличение капитализации в ближайшее время, пока она будет торговаться в боковике и этому сопутствует множество факторов, один из которых - отказ от дивидендов, поэтому уже 27 апреля 2024 года по этим бумагам наверняка последует значительная коррекция. Лидеры роста и падения 27 апреля 2024 года Какие акции вырастут 27 апреля?
Ведь ожидания рынка сходятся в том, что ключевая ставка находится на локальных максимумах, и к концу года мы увидим ее ниже. Что изменилось? Ничего страшного это не означает. Не думаю, что это начало нового тренда.